2024年4月30日，中共中央政治局会议在强调“要因地制宜发展新质生产力”时提及“耐心资本”这一概念，指出“要积极发展风险投资，壮大耐心资本”。党的二十届三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》也提到“鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本。”培育壮大耐心资本，坚持“投早、投小、投长期、投硬科技”，以“大零号湾科技创新策源功能区”建设为基础，全面提升闵行经济增长质量。

 一、耐心资本的特点
   与普通资本的短视性不同，耐心资本愿意在初期阶段承担可能的亏损，关注长期回报，投资于具有长期价值和成长潜力的项目，使其成为推进闵行科技成果转化、超前布局未来产业、支持新质生产力发展的重要力量。可以说，耐心资本是“时间的朋友”，是陪伴“硬科技”发展的亲密伙伴，其特点如下：
   1、建立长期资金支持
   很多从0到1的原创性、颠覆性的早期科技创新，难以产生立竿见影的投资回报，需要长期的研发投入和试验周期。耐心资本为科技创新注入金融活水，提供长期资金支持，从资本投入到退出，期限通常超过5年，能够保证企业在研发阶段不受短期资金压力的影响，持续进行技术创新，帮助其顺利跨越“死亡之谷”。
   2、实现风险分担与管理
   耐心资本的投资者除了具备较高的风险承受能力之外，也往往具备丰富的行业经验和专业知识，对产业发展、技术变革、企业运作等具有敏锐的市场感知和深刻的价值理解，能够提供管理支持和战略指导，帮助科技成果转化项目有效管理风险，及时把握市场先机，穿越周期波动迷雾。
   3、产业链协同发展
   耐心资本拥抱创新，关注科技成果转化项目，其投资的科创企业往往具有变革性技术，能带动上下游企业的协同创新和共同发展。通过耐心资本的支持，科技成果转化项目可以延伸产业链，拓展新兴市场，提升整体产业的竞争力和抗风险能力。

 二、推进闵行区培育壮大耐心资本的建议
   当前经济环境下，闵行科技创新企业仍然面临着融资难、融资贵的问题，新产业、新业态融资缺口仍然存在，供需不匹配的现象较明显。例如，投资方设定苛刻条件，要求签署对赌协议，导致科创企业望而却步；对科创企业信心不足，研究不够，缺乏耐心；初创企业的财务条件，难以达到投资方要求，存在基金不敢投、不愿投的情况。为推进闵行区培育壮大耐心资本，提出如下建议：
   1、发挥国有资金引导作用
   在培育耐心资本方面，国有资本具有先天优势。充分发挥闵金投等国有投资平台优势，加大对科技创新的支持力度，持续优化项目估值、风险管理能力，成为耐心资本的重要增长点。充分挖掘闵行相关政府引导基金的示范作用，聚焦航空航天、生物医药等具有颠覆性创新潜力、但技术风险较高的关键核心技术领域，重点支持“卡脖子”技术攻关、前沿科技领域的初创企业，着力营造国有资金领投、市场机构和个人跟投的适宜氛围，满足闵行科创发展需要。
   2、激发民营资本活力
   民营资本是科技创新的重要组成部分，也是壮大耐心资本的关键力量。要培育区内多样化创投主体，多渠道拓宽资金来源，吸引、组织区工商联重点企业等社会资本有序流向科创领域。支持区内民营企业参与高校重大科技项目，致力于投资突破关键核心技术的科技项目，为长期投资者提供更透明、可预见的投资环境和机制，降低投资风险，增强对耐心资本的吸引力。
   3、树立长期投资理念
   要切实转变传统投资理念，拒绝短期功利主义，提升闵行区投资机构长期耐心与专业素养，提升金融服务实体经济的长期性和稳定性。当前闵行经济处于高质量发展的结构调整期，创新型企业成为主流，仅仅关注其短期财务回报，或是盲目追捧热点的投资逻辑是不合时宜的。闵行的投资者要更加关注企业的创新能力和科技水平，提升对新产业、新业态、新技术的包容性，树立长期投资、理性投资、价值投资的理念。
   4、提高资本投资回报
   耐心资本所承担的风险更为长期和复杂，只有使耐心资本获得合理的投资回报，才能撬动更多社会资本转化为耐心资本。对耐心资本的投资考核要改变传统的业绩评价标准，转而采用一系列能够反映长期价值创造的指标和方法。按照“三个区分开来”要求，建立尽职合规免予问责机制。坚持从实际出发，保持宽容，包容失败，充分评估科技企业的创新能力和技术优势，为耐心资本提供更好的投资机会。尤其，要加大对科创企业的资助和扶持机制，提升科技成果转化效率，做好创新成果的专利保护工作，坚决维护耐心资本的投资利益。